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近日，生息龙头公司温氏股份进行了密集的股份回购，其在半个月内累计回购了7.32亿元的公司股份。联系词，与之相伴的是，全海外三元生猪出栏均价一度跌至10.06元/公斤，创下近7年新低，猪粮比价（生猪出场价钱与玉米批发价钱的比值）更是创下近10年新低，头均生息升天率先300元。

尽管多个部门已启动中央冻猪肉储备收储使命，但合座行情疲软使得生猪期货价钱也在革命低，本年以来生猪期货跌幅已超20%。那么，生猪价钱为奈何此疲弱？养猪行业又何时能够迎来朝阳？

对此，《逐日经济新闻》记者张开了探询商讨。而在行业疲软期，也有不少机构觉得廉价导致的阛阓化去产能或助长着行业投资机遇。

公司并非初度回购

字据温氏股份4月1日发布的回购进展公告，限度2026年3月31日，公司以聚拢竞价交往姿色累计回购公司股份数目为4336.55万股，占公司总股本的0.6517%，成交总金额为7.32亿元（不含交往用度）。本次回购股份的最高成交价为17.59元，最低成交价为16.47元。

值得注意见是，温氏股份这次回购作为额外飞速。2026年2月25日公司发布这次回购研讨，拟回购金额不低于8亿元且不率先12亿元，展望回购0.5%至0.75%的公司股份，研讨用于施行职工执股研讨或股权激发。字据公告，温氏股份在3月16日开展了首笔回购，当日共回购9643.57万元股份。而限度3月31日，其已累计回购7.32亿元。也便是说，温氏股份在3月16日至3月31日半个月技巧共回购了7.32亿元。不外，公司股价在此技巧着落4.65%。

本色上，这并不是温氏股份初度大界限回购。公司曾在2024年9月18日发布回购有研讨，研讨回购9亿元至18亿元公司股份用于施行职工执股研讨或股权激发。最终在2025年9月17日完成了这次回购研讨，共回购5138.69万股，占公司总股本的0.7723%，成交总金额为9亿元，回购均价约为17.52元。值得注意见是，温氏股份这次回购研讨发布当日的低点14.47元（前复权）亦然公司近4年的最低股价。

而不雅察温氏股份近3年的股价，大多在16元至20元的区间脱手，而4月3日公司股价报收于16.31元，再度接近区间的底部区域。

猪价创近7年新低

温氏股份执续回购的背后是生猪生息行业矜重验疲软期。国度统计局公布的数据败露，2025年宇宙生猪出栏71973万头，增长2.4%。

在生猪出栏量增多的态势下，也给生猪价钱带来了较大的压力。卓创资讯数据败露，2025年生猪全年均价为13.74元/公斤，天博体育环比下滑17.97%，为近5年最低。

投入2026年，猪价跌势未止。中国养猪网监测数据败露，限度2026年3月底，全海外三元生猪出栏均价一度跌至10.06元/公斤，创下近7年新低。

生猪期货主力合约也刷新了上市以来的历史低点。大连商品交往所的生猪期货主力合约，从2025年底的11795元/吨跌至2026年4月3日的收盘价9370元/吨，短短约一个季度的期间，生猪期货主力合约的跌幅已达20.5%。

猪价执续着落导致猪粮比价不停走低。字据国度发展修订委设定的预警机制，当猪粮比价低于5时，即触发过度着落一级预警。同花顺数据败露，近期宇宙猪粮比价执续低于4，而在3月30日更是低至3.73，创下近10年新低。从历史数据来看，宇宙猪粮比价大多在5至9的区间脱手，而在2019年10月的极点行情下一度接近20的高位。

在生猪价钱执续走低的情况下，养猪企业也靠近较大的压力。五矿期货研报数据败露，按现时的出栏资本折算，头均升天幅度已率先300元；仔猪价钱也荒凉在旺季跌破分娩资本，进一步折射出现时阛阓的悲不雅氛围。卓创数据败露，3月27日，米兰体彩app自繁自养生息利润为-316元/头，升天较年头扩大264元/头；仔猪育肥利润为-221元/头，升天较年头扩大135元/头。

在生猪价钱执续低迷的布景下，中央冻猪肉储备收储使命也在张开。4月1日音问，国度发展修订委、商务部、财政部近期将开展本年第二批中央冻猪肉储备收储，并条目各地同步收储，更好发达储备转化作用。下一步，国度发展修订委等部门将络续密切追踪生猪阛阓动态，加大收储力度，强化产能抽象调控，教唆生息场户合理安排分娩运筹帷幄，促进阛阓稳固脱手。

在利好音问的刺激下，多家上市养猪企业股价在4月2日有不小的涨幅，生猪期货盘中也一度有所反弹。联系词，冻猪肉储备收储的音问对阛阓的利好作用似乎有限。4月3日，不少上市养猪企业股价已跌回涨幅，生猪期货价钱也再度创下新低。

值得注意见是，4月3日，本年第二批中央冻猪肉储备收储开展挂牌竞价交往，数目为1万吨。

行业何时迎来朝阳？

那么，生猪价钱为奈何此疲弱呢？养猪行业又何时能够迎来朝阳？

供应洪峰重复春节后的季节性浪掷淡季，或是本年以来生猪价钱疲弱的主要原因。对此，财通证券研报败露，2026年一季度，前期母猪产能增多传导至商品猪出栏，重复出栏体重处于高位，供应压力执续开释，需求端恰逢春节后的肉类浪掷淡季，供大于求的布景下，猪价沿路着落。财通证券觉得米兰体彩，现时生猪生息行业照旧处于供大于求的阶段，行业需要一段期间消化库存，短期内猪价或看护在底部轰动，难以出现趋势性回转。

五矿期货研报则觉得，现时生猪行业的分娩周期、恶果周期、资本周期等多周期共振，导致猪价下行。分娩周期方面，现时正处于产能最岑岭，即价钱的下行关节期。恶果方面和资本方面，跟着2019~2020年非洲猪夭厉情后大资金不停涌入养猪行业，分娩恶果的不停进步，极地面摊平了生息资本，加之从2023年以来玉米和豆粕价钱执续低位，企业抽象生息资本的低区间已降至12元/公斤以下。恶果进步和资本的裁汰，猪价着落时生息升天也不深致使仍有盈利，这极地面饱读励了上游不停扩大分娩界限，二育军队亦不停壮大，最终对消了能繁母猪数目的下降，令猪周期延伸，产能不停向后堆积，最终酿成了严重多余的方位。而行业透彻的出清，约略率要到2026年底乃至2027年春季。

不外，在生猪价钱执续低迷的布景下，有不少机构觉得廉价导致的去产能助长着行业的投资契机。

对此，山西证券觉得，如若行业价钱执续低迷，或进一步助力阛阓化去产能。在生猪产业“反内卷”计谋的教唆下，计谋调控下的产能去化也同步鼓励。此外，以PSY为代表的母猪产能分娩恶果弧线的斜率或阶段性趋缓。本年可能会出现2021年以来第三次幅度较为彰着的产能去化，生猪生息行业基本面和估值有望获得成立。

财通证券觉得，现时行业靠近“猪价底部、仔猪价钱回落彰着、饲料原料价钱高涨”等多重窘境，行业或迎来能繁母猪产能的加快出清，下一轮上行周期景气度值得期待。