在“AI颠覆论”甚嚣尘上时，当作“卖铲东谈主”的算力产业链再度爆发。

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　　2月26日，PCB、CPO、液冷处事器、算力芯片等见解集体走强，深南电路、巨室激光、广合科技、川润股份封涨停，高澜股份20cm涨停，此外，科创50指数盘中一度跌超1%，午后耐心走强，最终收涨0.85%。

　　不外，本年以来，算力板块里面出现了彰着分化，仍是的光模块两大龙头新易盛、中际旭创年内划分下降10.44%、6.19%，而CPO见解股天孚通讯大涨78.31%，PCB所在的明阳电路、巨室激光也划分大涨91.29%、69.26%。

　　芯片巨头事迹考证算力需求延长

　　当地时刻2月25日，英伟达发布2026财年第四季度财报，当季总营收681.3亿好意思元，每股盈利1.62好意思元，均超出华尔街预期，公司同期给出了高于预期的事迹教唆，展望2027财年第一财季营收780亿好意思元（陡立浮动2%），且该预测未计入来自中国的数据中心收入。

　　超预期的财报激励老本阛阓肤浅照应，2月26日，PCB、CPO、液冷处事器、算力芯片等算力产业链集体走强，深南电路、沪电股份、巨室激光、广合科技封涨停，高澜股份“20cm”涨停。

　　同期，重仓基金也情随事迁，博时5GETF本日高潮3.41%，嘉实、银华、广发等多家公司旗下的通讯ETF高潮超2.5%，广发利鑫A、吉利鼎越、德邦新兴产业等多只重仓AI算力的基金高潮超5%。

　　星河基金合计，国外某芯片企业四季度营收超预期且下季教唆大幅高于阛阓一致预期，算力需求延长得到考证，重叠光纤光缆岁首以来价钱高潮，共同鼓励通讯板块发扬较强。同期，AI算力需求向半导体全产业链扩散，居品加价趋势已从存储芯片延长至MLCC等被迫元器件，受AI及汽车需求拉动、原材料加价等身分影响，2025年下半年至2026年2月，多种被迫元器件已出现多轮次加价，价钱涨幅大批在5%至30%，幸运飞艇带动电子板块走强。

　　工银瑞信基金也示意，芯片巨头事迹的超预期发扬，映射出统共这个词AI算力产业链的高景气度。由于AI大模子的居品力不停镇静，算力所对应的老本开支敛迹被不停放宽，阛阓也将昂贵的AI老本开支解读为抢捏AI机遇的积极信号。现时“算力诓骗—基础举止投资”耐心酿成正向轮回，算力参加在曩昔两年或仍将保管高景气，利好光模块、PCB、液冷、电源等算力产业链研讨身手。

　　基金密集调研算力股

　　值得一提的是，近期，基金密集调研算力见解股，对数据中心、PCB、光交换机等产业热门的照应度热潮。

　　比如，2月25日，富国基金、瑞银基金、天弘基金等多家基金公司调研了顺灏股份，其中在问答身手细心发问了公司对于天外算力的布局，顺灏股份示意，公司持有27.8174%股权的轨谈辰光积极反映中国信息通讯盘问院组织发起的“算力星网”倡议，天外数据中心设备将在2025年至2027年，突破动力与散热等要道技巧，迭代研制查考星，设备一期算力星座。

　　再比如，米兰巨室激光最近的机构调研，诱骗了易方达基金、南边基金、汇添富基金、广发基金等多家公募巨头的参与，该公司控股子公司巨室数控已于2月6日在港交所主板挂牌上市，已毕A+H双老本平台布局，公司示意，现时AI算力数据中心处事器、交换机、高速光模块等结尾需求苍劲，PCB产业正迎来全新的黄金发展机遇，行业闻明盘问机构Prismark预估2025年PCB产业营收和产量划分成长15.4%和9.1%，其中与AI处事器和交换机研讨的高多层板及HDI板增长最为苍劲，2024—2029年产能复合成长率划分高达22.1%和17.7%。

　　此外，华商基金、浦银安盛基金、兴全基金、富国基金等多家公募参与了腾景科技的调研，并在问答身手重心照应了对于OCS全光交换机的业务进展，公司示意，凭证国表里主要OCS整机厂商的技巧决议，不错提供包含二维准直器阵列、大尺寸纯YVO4钒酸钇晶体在内的多款精密光学元组件居品，大尺寸纯YVO4钒酸钇晶体、二维准直器阵列已赢得客户伏击订单。

　　PCB和CPO成为照应焦点

　　不外，本年以来，算力板块里面出现了彰着分化，其中光模块两大龙头新易盛、中际旭创年内涨幅划分为-10.44%、-6.19%，而在CPO和1.6T光引擎更有上风的天孚通讯则大涨78.31%。

　　此外，比拟客岁光模块主导的算力行情，本年的PCB所在也逐步受到阛阓爱重，明阳电路、巨室激光自岁首以来划分大涨91.29%、69.26%。

　　工银瑞信基金合计，跟着大模子智商的量变到质变，以及多模态模子渐入正轨，天量的Tokens破钞进一步展现了AI需求的信得过性，AI算力已凝合起更大的空间共鸣，而在算力的赓续参加中，AI硬件是最为伏击的所在，其中光模块与PCB阛阓领域较大。

　　对于光模块，该公司合计，跟着AI教师与推理相聚带宽需求快速增长，阛阓对2026年1.6T光模块需求不停上修，同期，光模块客户黏性较高，阛阓形态较为可控，重叠2026—2027年是托付大年，头部厂商的领域效应、供应链上风放大，龙头公司份额有望全体上行。

　　对于PCB，跟着AI趋势赓续，处事器和交换机中的PCB价值量均大幅增长，在AI老本开支占比仍在普及，该公司合计，尽管供应商数目较多，但一朝居品定好后主供变动不大这一律例较难冲突，且新进入者居品放量常常需要一定时刻，现时AI-PCB居品的净利率显赫提高，行业ROE也随净利率提高进入上升周期，展望2026—2027年将保管供需紧均衡。

　　也有基金司理示意，英伟达附近的GTC 2026大会将于3月15日开幕，本年的一大照应焦点，是英伟达可能将芯片焦点进一步转向Rubin的下一代Feynman。

　　“Feynman这一架构的中枢技巧突破在于选拔3D堆叠样式，将专为推理任务优化的LPU芯片平直集成在GPU计较中枢之上，新架构LPU芯片以高多层决议为主，单芯片PCB价值量有望达到300—500好意思元，或进一步掀开PCB的阛阓空间，普及研讨身手的价值量。”该基金司理示意。

　　开头：券商中国

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